来源：券研社湘西塑料管材设备

　　量化时代的速度终章：一场重新定义A股交易秩序的监管重构

　　一、监管突然加速：一份“提前一年落地”的文件，改变了谁？

　　原计划 2026 年实施的公平交易方案，被正式宣布将在 1 个月内落地。在 A 股监管史上，这种加速度为罕见。

　　这意味着：

　　→ 市场结构、交易方式、量化生态、券商业务线将在未来 30 天内迎来十年级别的重塑。

　　监管为何突然前置？

　　答案只有两个关键词：

　　“技术平权”   “市场稳定”

　　当量化交易在活跃时段占比过 50%，速度优势已从“率提升”异化为“信息不对称套利”。监管正在切断的，是过去八年量化崛起的根基 —— 速度垄断。

　　【图解①】本轮监管六大核心措施（券研社版）

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　　│     A股量化交易链路重构：六大监管主轴     │

　　├───────────────────────────────┤

　　│ 1． 市场统一加延时（+200km光纤）            │

　　│ 2． 券商端口共享（取消单客户享）          │

　　│ 3． 高频交易限制（300笔/秒，2万笔/日）       │

　　│ 4． 穿透式监管（账户、策略、算法备案）       │

　　│ 5． 杠杆与持仓限制（单账户不5%）          │

　　│ 6． 实施节奏加速（1个月落地）               │

　　└───────────────────────────────┘

　　二、“速度神话”终结：监管正在拆掉量化的护城河

　　过去十年，中国量化行业靠两样东西崛起：

　　① 靠“属机柜 + 低延时链路”跑在前面② 靠“申撤单速度”制造微观优势

　　这两件事，正在同时被监管点名。

　　1）统一增加 200km 光纤延时：从根上抹平速度差

　　这是本轮改革的“灵魂条款”。

　　为什么是延时？湘西塑料管材设备

　　因为量化的核心优势从来不是“更聪明的模型”，而是 更快的链路、更近的机柜、更高的带宽。

　　在毫秒级交易里：

　　快 1 毫秒 = 多抢 N 桶流动快 10 微秒 = 容易吃掉整条盘口

　　统一加延时，就是监管对量化说：

“你们的速度优势全部清零，从同一起跑线开始。”

　　【图解②】技术平权逻辑图

　　过去：机构拼速度 → 拼机房 → 拼链路 → 普通投资者永远慢

　　↓ （被切断）

　　现在：交易所统一加延时 → 差异化速度全部抹平 → 重新公平竞争

　　三、为什么监管要现在动手？——因为量化占比已突破“系统阈值”

　　券研社梳理过去一年的交易数据发现：

　　● 部分时段量化成交占比过 50%● 高频策略占申报总量 30%+● 高频撤单成为市场噪音的主要来源

　　当市场噪音过大，监管要做的就是“削峰填谷”。

　　【图解③】A 股市场结构的变化（文字版）

　　2015-2017：量化是补充流动

　　2018-2020：量化占比~15%，被视为率提升

　　2021-2023：量化占比30%-40%，成为主流流动来源

　　2024-2025：量化占比突破50%，开始影响价格形成机制

　　↑

　　市场风险阈值触发

　　当量化成为“主导力量”，监管自然要把“市场公平”重新放到优先级一。

　　四、三大新规，对量化行业的真实冲击

　　券研社从行业调研发现，本轮新规对量化的影响等级不同：

　　1）高频策略：主力受限，冲击大

　　高频依赖的正是：

与交易所距离越近越好

电话：0316--3233399

延时越小越好湘西塑料管材设备

每秒申撤单越多越好

　　三条监管主线正中要害。

　　高频策略将出现明显“策略失”甚至“模型报废”。

　　2）低频/中频量化：冲击有限，但竞争要重新洗牌

　　这类策略主要依赖因子、数据、统计规律。

　　未来的竞争会从：

　　速度竞争 → 数据竞争 → 资金稳定竞争

　　真正有投研能力的量化机构会更突出。

　　3）传统机构：压力反而变成机会

　　没有属链路

　　没有高频

　　没有速机柜

　　过去这意味着“输在起跑线”，

　　现在意味着：

　　他们突然站在与量化同样的速度下。

　　未来谁能胜出，将由投研水平决定，而不是机房位置。

　　五、为什么券商紧张？——这是一次行业洗牌

　　本轮监管给券商设置了一个非常硬的门槛：

　　“下周面谈 + 限时答复”

　　监管的信号强：

　　→ 不给你拖延→ 不给你空间变相保留小通道→ 不给你搭灰缓冲区

2025年三季度毛利润为2.144亿元（3011万美元），同比增长64.4%。Non-GAAP毛利润为2.144亿元（3011万美元），同比增长64.3%。2025年三季度毛利率为74.6%，高于去年同期的67.9%。Non-GAAP毛利率也为74.6%，隔热条设备高于去年同期的67.9%。

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　　（1）中小券商：重创湘西塑料管材设备

　　原因如下：

属设备是他们吸引量化的唯一卖点

清退机柜 = 客户迁移

系统改造成本高

失去高频客户 = 佣金断崖式下滑

　　不少中小券商的量化客户占营业部收入的 30%-50%。

　　本轮改革对他们来说是“结构失血”。

　　（2）头部券商：短期阵痛 → 长期利好

　　因为：

有能力快速按监管要求重构系统

有能力搭建“标准化交易链路”

有能力从量化转向“普惠服务”

　　未来的格局将变成：

　　大型券商提供商品化链路，中小券商被迫退出量化链路竞争。

　　【图解④】券商格局变化

　　过去：拼链路速度 → 拼机柜 → 拼距离 → 中小券商更灵活

　　未来：拼系统稳定 → 拼投研工具 → 拼客户服务 → 头部券商优势更大

　　六、穿透式监管：量化的“黑盒时代”结束了

　　这是行业敏感、但也是关键的部分。

　　新规要求：

量化账户全部备案

策略需披露核心逻辑

异常行为实时监控

　　穿透式监管意味着：

　　“算法黑箱”模式无法继续存在。

　　未来量化要适应的，是：

　　透明度提升风控前置策略规化交易数据公开化

　　这是一个深刻的结构转型。

　　七、未来两年预测：量化行业的三条演进路径

　　券研社根据国内外历史经验，总结未来 24 个月量化行业的三条主线：

　　1）高频萎缩 → 中低频崛起

　　美国市场 NASDAQ 的模式验证：

高频份额下降

统计套利、生研策略崛起

　　A 股将复制同样路径。

　　2）量化行业将产生“二次分化”

　　头部量化：转向中、宏观、CTA、AI大模型  

　　中腰部量化：转向多资产  

　　散量机构：逐步退出

　　3）券商交易系统将迎来十年来大一次升级

　　未来竞争将完全不同：

　　不是谁更快  

　　而是谁更稳、更开放、更普惠、更规

　　八、这次监管，到底改变了什么？——结语：A股的“技术平权元年”

　　如果用一句话总结：

　　本轮新规不是“打压量化”，而是“重建市场秩序”。

　　它的目标是：

让价格回归真实供需

让普通投资者重新站在公平的起跑线

让券商回归服务本质

让量化行业从“拼硬件”转向“拼研究”

　　这是一次由监管主导的深度结构改革。

　　它的意义，不亚于 2016 年的熔断改革，

　　甚至可能重新定义未来十年的 A 股交易生态。

　　2025 年，将被写入 A 股交易制度史：——“技术平权元年”。

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责任编辑：杨赐 湘西塑料管材设备